原创 | 星球日报

作者 | 南枳

链上数据显示，Peapods Finance协议代币PEAS 24小时涨幅超21%，现报10.01美元，一个月上涨40倍。

星球日报将于本文解析Peapods Finance协议运作机制及流程。

协议详解

主要业务介绍

据官方文档表示，Peapods是一个去中心化的、无许可、无需信任的链上波动性Farming协议，不依赖预言机或外部价格源。Peapods使用户能够利用加密市场的高波动性，获得来自任何流动资产的收益机会，Peapods将这种模式称为波动性Farming。

使用Peapods，用户可以将任何一种或多种流动资产打包到一个ERC-20代币中，封装后的代币称为Pods，Pod代币（pTKN）始终由原始资产（TKN）完全支持，并且可以随时解除封装还原为原始资产。这意味着Pods的价值将始终与基础资产保持一致，当TKN和pTKN的价格偏离解套成本时，就会出现套利机会。这些套利交易创造了协议收入，使pTKN持有人、LP和PEAS持有人受益。

运作流程

星球日报对其官方案例精简如下：

• 以PEAS代币及其pTKN代币pPEAS为例；

• 假设PEAS原价95 USDT，由于需求快速上涨至100 USDT，但是相应的pPEAS的价格还没有上涨，仍然保持在95 USDT；

• 由于PEAS和pPEAS存在价差，用户可以执行一系列套利操作；

• 通过Uniswap购买95 USDT的 pPEAS；

• 在Peapods平台解封（Unwrap）pPEAS资产，缴纳少量费用；

• 在Uniswap上出售未封装的 100 USDT的 PEAS以获取利润。

在价差相反的情况，用户则先购买低价的 PEAS，封装为pPEAS，然后出售高价的 pPEAS套利。

Peapods表示，这一过程所有人都获利：

• 套利者获得利差；

• 因封装或解封而收取的pPEAS被销毁，增加了pPEAS的整体价值，有利于pPEAS持有者；

• 剩余费用用于市场购买PEAS代币，使所有PEAS持有者受益；

• 10%的市场购买的PEAS被销毁，有利于减少总量；

• 90%的市场购买PEAS作为奖励分配给质押流动性的用户。

那么赚的钱来自于哪，真就没有人亏损了吗？星球日报将于后文解析。

费用收取

Peapods表示，在创建Pod的过程中，创建者可以自定义 Pod的费用。这些调整将改变特定 Pod管理费用和分配奖励的方式，Pod启动时有五项关键Pod费用，分别是：

• 封装费用：封装为pTKN时收取

• 解封费用：pTKN解封为TKN时收取

• 燃烧费用：销毁pTKN时的分配率

• AMM费用：DEX交易费率

• 合伙人费用：向 Pod创建者分发的费用

较高的Pod费用意味着每次套利销毁的代币和分配的奖励数量较高，也可能会降低套利机会的数量。

Pods的本质是什么？——人为创造的滑点和套利机会

Pods的本质是什么？星球日报认为是“人为割裂流动性，创造交易滑点和相应的套利机会“，该套利流程在两个基础上进行：

• 封装代币pTKN需要使用原生代币TKN封装；

• 用户还需要向Uniswap等DEX提供pTKN和其他代币的流动性。

这样的设定占用了可以用来添加流动性的原生代币TKN的数量，也占用了ETH、USDT等另一端流动性的数量。

在官方提出的案例中，由于需求买入PEAS由95 USDT上涨至100 USDT，用户可以去套利这5 USDT的价差。若把用于向pPEAS提供流动性的资产加到PEAS的LP中，原本需求方购入的资金，只会将PEAS价格抬升至98 USDT（假设）。

因此并非没有人亏损，实际上购入方价格变相抬升，多付出了资金，而这一块多付的资金则被PEAS捕获。

潜在用例

pTKN与TKN无本质区别，创造这种pTKN不会带来代币用例上的差异，但或有以下几方面的协议用例：

• 项目方可以基于某特定代币TKN，对TKN和pTKN创造一大一小的LP池子。通过控制小LP池子拉升币价，使套利者购入大LP池子抬升币价。

• 通过反复刷量代币套利交易，提升LP提供者收益，从而促使更多代币交易者提供流动性。